媒体:广电明确综艺节目管理细则 传媒板块整体关注度提升

编辑:凯恩/2018-12-04 11:57

  上周行情:A股上周(11月5日-11月10日)传媒(中信)板块下跌3.30%,板块跑赢上证综指(下跌2.90%)。

  周度观点:板块关注度明显回升,密切保持对政策因子和风险偏好的跟踪上周亚夏汽车002607股吧)、万达电影、世纪华通002602股吧)等纷纷复牌,行业中持续停牌的公司仅余2家,停牌带来的不确定性被缓释。近期政策上利好频发:1)首先证监会发文规定支持优质企业参与上市公司并购重组,推动上市公司质量提升,并将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。2)监管层和地方政府纷纷针对股权质押风险和中小企业融资难发声,券商等有望缓释股权质押的风险。3)上周上交所未来将试点科创板+注册制度,而上市公司再融资进一步“松绑”:明确了募集资金用于补流和偿还债务的比例;取消符合条件的上市公司再融资18个月的时间间隔限制。整体上,传媒行业倚重外延扩张,多为民企融资环境较难,而另外从高点下跌较多导致行业普遍存有质押风险;我们曾提出密切注意政策因子的边际变化,目前来看已经开始释放边际改善信号。

  继续对政策因子保持关注:上周五,广电总局下发了《关于进一步加强广播电视和网络视听文艺节目管理》的通知,主要内容包括:1)坚决遏制追星炒星,泛娱乐化等不良倾向;2)鼓励以优质内容取胜,不断创新节目形式,严格控制嘉宾片酬;3)严格执行电视剧网络剧成本配置比例的行业自律规定;4)坚决打击收视率(点击率)造假行为,我们认为影视剧和视频网站短期可能面临内容短缺和流量压力,长期有利于中游和下游对上游要素的议价能力提升,成本结构优化,同时,部分子行业仍有较大的发展空间。整体上移动互联网进入下半场,但仍然有微信生态、会员经济、内容经济蓬勃发展,在线教育获取用户的速度在明显加快。从三季报的情况来看,游戏(YoY+5.4%)、新闻出版(YoY+0.8%)净利润仍实现正增长,细分领域当中我们认为图片市场、微信小说、教育行业等仍保持了不错的增长景气度。

  我们认为目前这轮行情仍为政策和风险偏好双重主导,因此可以延续两条线)游戏三季报基本符合预期,估值的安全边际被坐实,政策松绑预期下有望迎来反弹,可关注产品周期较好、报表现金流稳健的游戏公司:完美世界、吉比特等。2)重视传媒行业中平台型公司(特别是创业板龙头)下跌带来的左侧机会,创业板、中小板龙头或能有一定的超额收益,部分标的已显示出了足够的性价比:如东方财富300059股吧)、横店影视等。